中国船舶工业经济研究中心主任/舟山市对外经济贸易企业协会顾问---包张静

    一、国际船舶与海工市场基本情况

主要船型新船成交价格持续走低
克拉克松新船价格指数

主要船型新船价格变动情况（单位：万美元）

    1）2014年年中至今，主要船型新船价格出现回落态势。
    2）2015年4月新船价格综合指数为133点，较2014年中140点的高点下滑7点，典型船型新船价格再次下滑趋势十分明显。
   2、热点船型集中成交，推动船东订船集中度迅速提升

2015年1月-4月全球新船订造量前10船东国

2015年1月-4月全球新船订造量前20船东

    1）2015年1月-4月，日本订造量位居首位，前10个订单投放国集中度达79.7%
    2）2015年1月-4月，全球订造量前20名船东累计订造1563.7万载重吨，总量68.6%，较2014年22.3%水平迅速提升。10500TEU、18000TEU及20150TEU超大型集装箱船、30.8万吨VLCC等热点船型的集中成交，是市场集中度迅速提升的主要原因。
3、中日韩三国市场竞争进一步加剧

2015年1月-4月中日韩订单承接情况

中日韩市场份额对比

    1）2015年1月-4月，中国、韩国和日本分别承接订单454.2万载重吨、1167.5万载重吨和519.2万载重吨，分别占全球份额19.9%、51.2%和22.8%，日韩市场份额较2014年明显扩大，中国市场份额明显缩小。
    2）日本在专注散货船市场基础上，积极拓展集装箱船市场，韩国在巩固液化气船市场地位同时，加大油船、集装箱船抢单力度。
    ①日本今治造船等大型船厂，借日元贬值机会异军突起，接连获得超大型集装箱船订单。
    ②韩国在液化气船等高附加值领域优势明显，在订单不足的情况下，现代重工、三星重工、大宇造船海洋、成东造船海洋、大韩造船等大小船厂都加大油船、集装箱等常规船型争夺力度。
    4、新船订单向日韩企业集中，船厂接单集中度明显提升

2015年1月-4月全球新船接单量前20船厂

    1）2015年1月-4月全球前20名船厂接单占比91.8%，远高于2014年60%的水平，集中度大幅提升。
    2）目前世界排名前十造船企业以韩日船厂为主，中国仅有大船重工一家船厂。
    5、海洋工程装备市场成交额急剧萎缩

                    海工装备市场成交额                     海工装备市场结构

注：根据2015年1-4月各细分板块成交额测算。

    1）2015年1-4月，全球海洋工程装备市场成交量急剧下滑，累计成交各类装备64艘/座、35.4亿美元，同比分别下降66.5%和84.3%。
    2）钻井平台仅有1座自升式钻井平台，浮式生产平台仅有1艘FPSO改装，固定式生产平台仅有2座导管架平台订单，海工船成交60艘，同比大幅下滑65.0％。
    6、海洋工程装备成交价格继续下滑

钻井平台价格走势                    海工船价格走势
      

    1）海洋工程装备价格继续下滑。
    2）年初以来，350英尺自升式钻井平台价格累计降幅达20％左右，海洋工程船价格平均降幅约10％，其中技术含量较低的中小型海洋工程船表现较为明显。
    7、海洋工程装备订单主要来自亚洲国家

2015年1-4月下单船东排名

    1）2015年1-4月，海工装备订单主要来自亚洲国家。
    2）中国、印度、新加坡三国合计占比超过50％。
    3）中国中海油服订造10艘三用工作船，占1-4月海工船订单总量的16.7％。
    8、中国海洋工程装备接单份额跌至第二位

    1）2014年1-4月新加坡、中国承接海洋工程装备金额分别为12.1亿美元、10.5亿美元，占全球份额分别为34.1%和29.5%，韩国还未获得订单。
    2）新加坡跃居全球第一位，中国跌至第二位。
    9、中国船厂获得较多海洋工程船订单

2015年1-4月接单船厂排名

数据来源：中国船舶工业经济与市场研究中心

    1）中国共承接35艘海工辅助船，占全球成交总量的58.3％，但多是单价较低的中低端船舶，以金额计，占比仅31.0％。
    2）以艘数计，上海振华重工、广新海事均获得6艘海工船，印度科钦船厂获得5艘海工船，分列前三位。
    二、国际船舶市场发展趋势
    1、世界经济仍处修复阶段，下行压力仍然较大

世界GDP走势预测

数据来源：IMF。

    1）IMF在4月份预测，2015年世界GDP增速3.5%；发达经济体增长将从2008-2014年的1.3%略升至2015-2020年的1.6%；新兴经济体增长将从从2008-2014年的6.5%降至2015-2020年的5.2%。
    2）WTO在3月份预测，2015年全球贸易增幅为5.3％，较2014年增幅加快0.6%。
    2、国际航运市场运力过剩依然严重

国际航运市场船队运输效率变动趋势

数据来源：中国船舶工业经济与市场研究中心。

    国际航运市场运力过剩依旧十分严重，相比2004年当前运力过剩率高达25%。航运公司仍处于运力消化的关键时期。

    3、国际航运费率持续维持低位徘徊

克拉克松航运综合费率水平走势

数据来源：英国克拉克松公司。

    运力严重过剩持续打压国际航运费率，2015年仍将维持低位徘徊。
    4、船东经营业绩分化严重

2014年部分船东经营业绩情况

    航运市场各板块走势各异，细分市场船东的经营业绩也出现严重分化。
    ①散货船船东亏损面不断加大，破产及整合趋势明显。
    ②油船船东经营业绩显著改善。
    ③集装箱班轮公司多措并举有效提升盈利状况。
    5、2015年新船成交量将进一步萎缩

1996-2014年世界主要船型新船成交周期波动

数据来源：中国船舶工业经济与市场研究中心。

    1）三大主力船型市场均处于下行状态，2015年总体情况不容乐观，成交量较上一年大幅萎缩至7000万载重吨左右。
    2）LNG船和LPG船市场仍处于较好行情状态。
    三、国际海工装备市场发展趋势
    1、油价与海工装备市场投资额正相关

2005-2014年油价与海工装备市场投资额相关性

    1）国际原油价格与海工装备市场投资额存在着明显的正相关关系。
    2）当油价明显超过油公司海洋油气勘探开发项目的开采成本，且扣除其他成本后的收益率仍符合油公司要求时，项目将稳步推进，油公司勘探开发投资增加，对海工装备的需求也随之增长；反之亦然。
    2、近段时期油价低位振荡

    1）2014年下半年，油价大幅下跌
    ①经济增速放缓，石油需求增长减缓；
    ②美国页岩油产量持续增长，中东战乱国产能恢复，OPEC（尤其是产油大国沙特）为保住市场份额并打击美国页岩油开发，仍然维持产量稳定，共同导致石油供应相对过剩；
    ③美元走强、石油期货市场做空、美俄博弈、OPEC与美国博弈等，加剧了油价的下行震荡之势。
    2）2015年至今，油价低位振荡
    ①世界经济进入增速放缓的新常态，石油需求增长减缓，石油供给宽松，美元持续强势，共同对原油价格形成较大压力；
    ②OPEC与美国之间的价格博弈使油价维持在低位振荡；
    ③3月以来油价出现振荡走强迹象，但反弹基础还不稳固，趋势并不明显。
    3、油价将维持在较低的水平
    1）在石油供应宽松的既定背景下，OPEC与美国的博弈对油价影响相对较大，双方展开的价格拉锯战将导致油价维持低位
    ①沙特拥有较多外汇储备，中东产油国能够承受2年左右的低油价；
    ②美国页岩油平均开采成本在60美元/桶左右，部分产区对当前低油价仍有较强承受能力；
    ③短期内油价将继续在50-70美元/桶之间振荡；
    ④OPEC与美国的价格战不可能长期持续下去，预计1-2年内油价将逐渐回升。
    2）长期油价收敛至新动态平衡区间
    ①长期油价主要由供需基本面决定，特别是受供求双方市场地位的变化影响较大，后者更多地受到供应格局特别是OPEC产油政策的影响：
    ②油价高位稳定（布伦特100-110美元/桶）的格局被打破，并逐步形成反映供需双方地位变化的新油价动态平衡区间，这一区间应能够覆盖大部分非常规和海洋石油的开采成本，预计将逐步收敛于80-90美元/桶。
    4、海洋油气开发成本是关键因素

不同类型海洋油气开发项目的盈亏平衡点

    1）海洋油气边际开采成本与油价关系是海工装备市场活跃程度的决定因素。
    2）尽管绝大部分地区海洋油气开采的盈亏平衡点（考虑了固定成本和边际成本的收支平衡点）在80美元/桶以下，但由于海洋油气开发的风险较大，其资本收益率要求较高（可达30％及以上），随着长期油气开发仍将向深水进军，油价不可能长期停留在当前的水平。
    5、油公司投资额将大幅削减
    1）在预期油价维持低位的背景下，油公司将大幅削减油气勘探开发投资
    ①美国投行Simmons & Co预测2015年海洋油气勘探开发支出将削减15%。
    ②越来越多石油公司考虑在原计划的基础上削减2015年资本支出。雪佛龙削减13%至350亿美元，道达尔在原计划260亿美元基础上削减10%，巴西国油削减25%-30%至310-330亿美元。
    2）长期看，被推迟的项目将逐步恢复，油气勘探开发投资仍将增长
    海工装备市场前景依然可期，为满足不断增长的需求仍需开发深水油气资源，被推迟的项目预计将从2016年之后逐渐恢复，油气勘探开发投资将继续增长。
    6、海工装备运营市场将进一步走低

                            钻井平台利用率                                      钻井平台日租金

    1）海工装备利用率和租金水平与油公司勘探开发投资高度正相关。
    2）2015年以来海工装备运营市场持续恶化，主要海工装备利用率和租金水平继续下跌。
    3）在油气勘探开发投资将预期大幅削减背景下，预计海工装备运营市场将进一步走低。
7、2015年海工装备市场将明显萎缩

海工装备市场需求预测

    1）在预期油价维持低位、油公司大幅削减投资的背景下，2015年海工装备市场成交额将大幅回落，按1-4月成交趋势外推全年约为110亿美元，即使考虑后期市场有所改善，预计全年也难以突破200亿美元。
    2）预计今年钻井平台和生产平台等大型海工装备订单将十分稀少，海工辅助船订单将大幅下滑，各类装备价格也会进一步下探。
    8、市场潜在风险日益加剧
    1）船东违约风险不断上升
    ①更多船东或将要求船厂延迟交付在建项目；
    ②资金紧缺的船东可能出现拖欠尾款等支付违约行为；
    ③部分投机船东可能会要求撤单，且往往以船厂脱期为借口，个别船东甚至不惜损失首付款也要撤单，此风险主要存在于首付低、单价高、且受市场冲击最大的深水钻井平台领域。
    2）建造企业现金流风险增大
    海工装备价值量较高，在低首付接单的情况下，我国海工企业需要垫付大量流动资金用于保证生产进度，相应的成本和融资压力较大。一旦发生船东进度款支付违约、推迟交船甚至弃船的情况，企业很可能出现资金流断裂，而后发生连锁反应，为整个企业带来灾难性影响。